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桐昆股份:需求带动长丝超预期 买入评级

 2019-10-08 17:37:08

■投资建议:公司有序拓展一体化经营思路,提振龙头企业规模优势,浙石化加快投产公司成长空间大,给予买入-A评级。预计2017-2019年EPS至1.38元、1.78元和3.10元,6个月目标价31元,对应2018年、2019年PE分别为17倍和10倍。

■2017年业绩超预期:公司1月22日晚间公告,预计2017年度实现归母净利润17.5亿-18.2亿元,同比增加55%到61%,超预期。

■需求强劲复苏涤纶长丝高盈利:长丝开工、库存、盈利水平明显提升,卓创数据,17年前三季度纺织品出口增速超9%,全年长丝需求增速超8%。考虑18年全球经济复苏、“禁废令”生效、房地产投资恢复、生育小高峰等,高需求增速有望延续。华瑞资讯报道,18年明确新投长丝约240万吨,增速约7%,按进度折60%~70%估算实际产量增长约140-170万吨,增速约5.1%~6.3%,长丝有望延续产销两旺行情。

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两队下一场较量将移师休斯敦,火箭队将利用主场优势向森林狼发起猛攻,而森林狼在一场大败之后,出线形势变得岌岌可危。

新华社武汉5月3日电(李劲峰、黄天依)结束7天的赛程后,第七届世界军人运动会帆船测试赛暨2019年全国青年帆船锦标赛3日在武汉东湖收官,为将于10月举行的世界军运会相关正式比赛打下了良好基础。

韦世豪小学还没毕业就被鲁能足校选中,到了鲁能足校,韦世豪依然是“刺头”,“他球是最好的,脾气也是最大的,球丢了无论如何也要抢回来,有时候免不了动作很大,红黄牌就成了家常便饭。”老韦还举了个例子:“有次出去比赛,教练还专门为他设了奖励,如果这场比赛不得牌就奖励他一双皮足,可惜直到最后,‘奖品’也没发出去。”

■PTA和长丝加快投产,2018一体化关键之年:按公司公告计算,聚酯产能约410万吨,长丝总产能约460万吨;PTA总产能约370万吨,2017年底公告新投产PTA产能150万吨(满产220万吨),随着二套反应器逐渐满产公司可实现PTA完全自供;1季度计划新投长丝60万吨,若长丝行情持续,在建长丝90-150万吨可快速实现投产优先覆盖需求,18年通过长丝扩产和PTA自供扩大涤纶长丝行业经营优势。

■风险提示:项目投产不及预期,投产期油价持续性下跌等。

■参股浙江石化进攻大炼化,成长性突出:收购桐昆集团持有的浙江石化20%股权,浙江石化一期2000万吨炼油项目正在推进,当前油价区间下,据可研报告达产利润有望达百亿以上,18年底顺利投产有望增加公司19年投资收益近20亿。

随着冷空气的远离,从今天白天开始,温暖的阳光将缓解深冬的寒冷,气温开始回升,预计下午平原地区最高气温将重返冰点以上,达2℃左右。

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作者:隐藏    来源:北街安步网
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